Lonjakan tak terduga dalam pertumbuhan pekerjaan AS telah menepis kekhawatiran perlambatan ekonomi AS dalam waktu dekat, tetapi dapat memaksa Federal Reserve untuk memperluas kampanyenya untuk mendinginkan ekonomi.
Data yang dirilis pada hari Jumat menunjukkan tingkat ketahanan yang mengejutkan di pasar tenaga kerja hingga paruh kedua tahun 2022 hingga awal tahun ini. Itu membuat para ekonom lengah dan menentang ekspektasi perlambatan stabil dalam penciptaan lapangan kerja yang didorong oleh kebijakan moneter yang jauh lebih ketat.
Di satu sisi, angka tersebut dapat memberikan sentakan kepercayaan bahwa pembuat kebijakan AS dapat mencapai “pendaratan lunak” yang mereka cari, di mana harga konsumen dapat diturunkan tanpa dampak buruk yang signifikan terhadap lapangan kerja.
Tapi itu akan tergantung pada inflasi yang terus mereda dan tidak ada bukti bahwa pasar tenaga kerja memanas lagi, meningkatkan pertaruhan untuk kumpulan data berikutnya tentang inflasi dan gaji. Jika tidak, itu bisa mulai memicu peringatan baru bahwa Fed perlu menekan ekonomi lebih agresif dari yang diperkirakan.
“Kombo pertumbuhan upah yang lebih lambat dan pengangguran yang lebih rendah bahkan lebih baik daripada Goldilocks. Ini adalah skenario utopis, yang – jika dipertahankan – akan memungkinkan permintaan konsumen tetap kuat sementara tekanan biaya mereda, sehingga menjaga margin keuntungan dan memperpanjang siklus bisnis,” tulis ekonom di Jefferies pada hari Jumat.
“Tapi bisakah itu bertahan? Kami tetap skeptis,” tambah mereka.
Direkomendasikan
Paling tidak, data tersebut telah menawarkan bukti terbaru tentang bagaimana tren yang tidak dapat diprediksi dapat terjadi di ekonomi yang telah dijungkirbalikkan oleh pandemi dan efek riaknya.
Peramal pada awalnya salah menilai kebangkitan cepat di pasar tenaga kerja setelah guncangan awal penguncian, kemudian banyak yang gagal memperkirakan lonjakan inflasi: sekarang ekspektasi bahwa suku bunga yang lebih tinggi secara alami akan menghambat lapangan kerja juga dapat dipertanyakan.
Peningkatan lapangan kerja di bulan Januari berbasis luas, melintasi banyak sektor ekonomi, dengan peningkatan di waktu luang dan perhotelan, ritel, manufaktur, dan pemerintahan.
Secara keseluruhan, non-farm payrolls naik 517.000, dan ada revisi naik untuk data tahun lalu — karena tingkat pengangguran merosot ke level terendah 53 tahun sebesar 3,4 persen. Ekspektasi hanya untuk 185.000 pekerjaan yang ditambahkan bulan lalu. Karena laporan tersebut muncul hanya beberapa hari setelah The Fed memilih untuk kembali menurunkan laju pengetatan moneternya ke kenaikan suku bunga seperempat poin yang lebih konvensional, terlepas dari rangkaian kenaikan suku bunga jumbo yang telah mendominasi sepanjang tahun 2022, hal itu pasti akan memicu permintaan untuk Fed untuk menilai kembali.
Blerina Uruci, kepala ekonom AS di T Rowe Price, mengatakan laporan pekerjaan “kuat” terbaru akan memberikan tekanan pada Fed untuk “berkomitmen kembali” pada proyeksi sebelumnya bahwa suku bunga Fed Fund perlu melampaui 5 persen. Itu akan menunjukkan dua kenaikan suku bunga seperempat poin lagi di bulan Maret dan Mei.
“Saya pikir Fed perlu mengambil langkah mundur dari konferensi pers Februari dan memfokuskan kembali pesannya pada risiko yang tidak terlalu berpihak,” katanya, mengacu pada kekhawatiran ganda di antara para pembuat kebijakan tentang menaikkan biaya pinjaman yang cukup untuk memadamkan inflasi tetapi tidak. melakukannya secara berlebihan untuk menekan ekonomi yang tidak perlu.
“Risiko tampaknya tidak terlalu berat sebelah dengan laporan penggajian ini.”
Mary Daly, presiden Fed San Francisco, mengatakan kepada Fox Business pada hari Jumat bahwa itu adalah angka yang “wow” tetapi tidak serta merta mengubah gambaran besarnya. “Kami tahu bahwa pasar tenaga kerja kuat, kuat, meskipun faktanya ekonomi secara keseluruhan telah melambat,” katanya.
“Pikiran saya 100 persen untuk menurunkan inflasi menjadi 2 persen dari waktu ke waktu. Dan, saat ini, saya melihat beberapa tanda positif, tetapi jauh dari kemenangan,” tambahnya.
Joe Davis, kepala ekonom global di Vanguard, mengatakan laporan itu juga menegaskan pandangannya bahwa Fed tidak akan berbalik arah pada akhir tahun dan memberikan penurunan suku bunga, karena para pedagang di fed fund berjangka saat ini bertaruh.
Laporan pekerjaan yang kuat akan meredakan kekhawatiran bahwa serentetan PHK di sektor teknologi merupakan pertanda kerusakan yang lebih luas pada pasar tenaga kerja.
Tidak hanya skalanya mungkin terlalu kecil untuk memiliki dampak ekonomi makro yang besar, tetapi Christopher Waller, seorang gubernur Fed, menyarankan bulan lalu bahwa masih ada begitu banyak churn sehingga banyak pekerja teknologi akan segera mencari pekerjaan di tempat lain, membatasi rasa sakit.
“Di keluarga saya sendiri. Seorang kerabat kehilangan pekerjaan di sektor teknologi, mendapat tiga tawaran dalam seminggu. Bahkan tidak akan pernah muncul di data sebagai pengangguran, ”katanya.
Sementara perusahaan teknologi telah mengumumkan kehilangan pekerjaan yang tajam dalam beberapa pekan terakhir, lowongan pekerjaan kerah biru, terutama di sektor energi, sedang booming.
Bos energi bersih mengatakan mereka menambah staf secepat mungkin saat investasi mengalir ke negara itu untuk memanfaatkan kredit pajak murah hati yang dirancang untuk memacu proyek baru. Kekurangan tenaga kerja juga telah mengganggu sektor minyak dan daerah-daerah seperti Texas barat dan New Mexico tenggara, di mana produksi serpih melonjak dan produsen membayar gaji besar untuk menarik pekerja baru.
Namun, beberapa ekonom memperingatkan bahwa lonjakan lapangan kerja di bulan Januari pada akhirnya mungkin lebih merupakan penyimpangan daripada yang lainnya.
“Kami memperkirakan kehilangan pekerjaan langsung di paruh kedua tahun ini dan memperkirakan tingkat pengangguran akan naik sekitar 1ppt. Itu akan menjadi kenaikan moderat dibandingkan dengan resesi sebelumnya tetapi masih akan berdampak buruk pada perekonomian,” kata Nancy Vanden Houten dari Oxford Economics.
Pelaporan tambahan oleh Derek Brower di New York