Setahun setelah invasi Putin ke Ukraina, beberapa orang sinis mengeluhkan bahwa kampanye tekanan ekonomi yang belum pernah terjadi sebelumnya terhadap Rusia belum mengakhiri rezim Putin. Apa yang mereka lewatkan adalah transformasi yang terjadi tepat di depan mata kita: Rusia telah menjadi renungan ekonomi dan kekuatan dunia yang kempis.
Ditambah dengan misfires Putin sendiri, tekanan ekonomi telah mengikis kekuatan ekonomi Rusia sebagai pejuang berani Ukraina, HIMARS, tank Leopard, dan rudal PATRIOT menahan pasukan Rusia di medan perang. Setahun terakhir ini, mesin ekonomi Rusia telah dirusak seperti yang ditunjukkan oleh ringkasan penelitian asli kami. Berikut adalah kekalahan ekonomi Rusia yang paling menonjol:
Kerugian permanen Rusia atas 1.000+ bisnis multinasional global ditambah dengan meningkatnya sanksi ekonomi
1.000+ perusahaan global yang secara sukarela memilih untuk keluar dari Rusia dalam eksodus massal bersejarah yang belum pernah terjadi sebelumnya dalam minggu-minggu setelah Februari 2022, seperti yang telah kami catat dan perbarui dengan setia hingga hari ini, sebagian besar telah menepati janji mereka dan telah sepenuhnya melakukan divestasi atau sedang dalam proses pemisahan sepenuhnya dari Rusia tanpa rencana untuk kembali.
Keluarnya bisnis secara sukarela dari perusahaan dengan pendapatan dalam negeri setara dengan 35% dari PDB Rusia yang mempekerjakan 12% tenaga kerja negara tersebut ditambah dengan pengenaan sanksi pemerintah internasional yang tak tertandingi dalam skala dan cakupannya, termasuk kontrol ekspor pada teknologi sensitif, pembatasan elit Rusia dan penyitaan aset, sanksi keuangan, melumpuhkan aset bank sentral Rusia, dan menghapus bank-bank utama Rusia dari SWIFT, dengan lebih banyak lagi sanksi yang direncanakan.
Anjloknya pendapatan energi berkat batas harga minyak G7 dan langkah awal gas alam Putin yang tertusuk
Perekonomian Rusia telah lama didominasi oleh minyak dan gas, yang menyumbang lebih dari 50% pendapatan pemerintah, lebih dari 50% pendapatan ekspor, dan hampir 20% PDB setiap tahun.
Pada bulan-bulan awal setelah invasi, pendapatan energi Putin melonjak. Sekarang, menurut ekonom Deutsche Bank, Putin telah kehilangan pendapatan ekspor minyak dan gas sebesar $500 juta per hari relatif terhadap pencapaian tertinggi tahun lalu, dengan cepat merosot ke bawah.
Penurunan tajam dipercepat oleh kesalahan langkah Putin sendiri. Putin dengan dingin menahan pengiriman gas alam dari Eropa – yang sebelumnya menerima 86% dari penjualan gas Rusia – dengan harapan orang Eropa yang membeku akan marah dan menggantikan pemimpin terpilih mereka. Namun, musim dingin yang lebih hangat dari biasanya dan peningkatan pasokan LNG global berarti Putin kini secara permanen kehilangan relevansi Rusia sebagai pemasok utama ke Eropa, dengan ketergantungan pada energi Rusia turun menjadi 7%–dan segera menjadi nol. Dengan infrastruktur saluran pipa yang terbatas untuk berporos ke Asia, Putin sekarang menghasilkan hampir 20% dari pendapatan gas sebelumnya.
Namun, keruntuhan energi Rusia juga dipicu oleh diplomasi internasional yang cerdas. Pembatasan harga minyak G7 telah mencapai keseimbangan yang dulu tak terbayangkan untuk menjaga aliran minyak Rusia ke pasar global sekaligus memangkas keuntungan Putin. Ekspor minyak Rusia sangat konsisten pada tingkat pra-perang ~7 juta barel per hari, memastikan stabilitas pasar minyak global, tetapi nilai ekspor minyak Rusia telah turun dari $600 juta per hari menjadi $200 juta per hari sebagai tolok ukur Ural jatuh ke ~$45 per barel, hampir di atas harga impas Rusia ~$42 per barel.
Bahkan negara-negara di sela-sela skema batas harga, seperti India dan China, memanfaatkan kartel pembeli G7 untuk mengamankan pasokan Rusia dengan diskon besar hingga 30%.
Pelarian bakat dan modal
Sejak Februari lalu, jutaan orang Rusia telah meninggalkan negara itu. Eksodus awal sekitar 500.000 pekerja terampil pada bulan Maret diperparah dengan eksodus sedikitnya 700.000 orang Rusia, sebagian besar pria usia kerja yang melarikan diri dari kemungkinan wajib militer, setelah perintah mobilisasi parsial bulan September dari Putin. Kazakhstan dan Georgia saja masing-masing mendaftarkan setidaknya 200.000 orang Rusia yang baru melarikan diri putus asa untuk tidak berperang di Ukraina.
Selain itu, orang-orang Rusia yang melarikan diri sangat ingin mengisi kantong mereka dengan uang tunai saat mereka melarikan diri dari pemerintahan Putin. Pengiriman uang ke negara tetangga telah melonjak lebih dari sepuluh kali lipat dan dengan cepat menarik bisnis eks-Rusia. Misalnya, di Uzbekistan, Tashkent IT Park telah mengalami pertumbuhan pendapatan sebesar 223% dari tahun ke tahun dan pertumbuhan total ekspor teknologi sebesar 440%.
Sementara itu, surga lepas pantai bagi orang kaya Rusia seperti UEA sedang booming, dengan satu perkiraan mengklaim 30% individu berpenghasilan tinggi Rusia telah melarikan diri.
Rusia hanya akan menjadi semakin tidak relevan karena rantai pasokan terus beradaptasi
Rusia secara historis menjadi pemasok komoditas utama bagi ekonomi dunia, dengan pangsa pasar terkemuka di seluruh kompleks energi, pertanian, dan logam. Putin dengan cepat membuat Rusia tidak relevan dengan ekonomi dunia karena selalu jauh lebih mudah bagi konsumen untuk mengganti pemasok komoditas yang tidak dapat diandalkan daripada pemasok menemukan pasar baru.
Rantai pasokan sudah beradaptasi dengan mengembangkan sumber alternatif yang tidak tunduk pada keinginan Putin. Kami telah menunjukkan bagaimana di beberapa pasar logam dan energi penting, hasil gabungan dari pengembangan pasokan baru yang akan dibuka dalam dua tahun ke depan dapat sepenuhnya dan secara permanen menggantikan produksi Rusia dalam rantai pasokan global.
Bahkan mitra dagang Rusia yang tersisa tampaknya lebih memilih pembelian pasar spot oportunistik jangka pendek atas komoditas Rusia untuk memanfaatkan harga yang tertekan daripada berinvestasi dalam kontrak jangka panjang atau mengembangkan pasokan Rusia yang baru.
Tampaknya Rusia sedang dalam perjalanan menuju ketakutan terburuk yang telah lama dipegangnya: menjadi ketergantungan ekonomi yang lemah pada China–sumber bahan baku murahnya.
Ekonomi Rusia ditopang oleh Kremlin
Kremlin harus menopang ekonomi dengan langkah-langkah yang meningkat, dan kendali Kremlin semakin merayap ke setiap sudut ekonomi dengan semakin sedikit ruang tersisa untuk inovasi sektor swasta.
Langkah-langkah ini terbukti mahal. Pengeluaran pemerintah naik 30% dari tahun ke tahun. Anggaran federal Rusia tahun 2022 mengalami defisit sebesar 2,3%–secara tak terduga melebihi semua perkiraan meskipun pada awalnya laba energi tinggi, penarikan dan transfer 2,4 triliun rubel dari dana kekayaan negara Rusia yang menyusut pada bulan Desember, dan penjualan aset sebesar 55 miliar yuan bulan ini.
Bahkan langkah-langkah terakhir ini tidak cukup. Putin telah dipaksa untuk menggerebek pundi-pundi perusahaan Rusia dalam apa yang dia sebut “mobilisasi pendapatan” karena keuntungan energi menurun, mengekstraksi pajak rejeki nomplok sebesar 1,25 triliun rubel dari perbendaharaan perusahaan Gazprom dengan lebih banyak penggerebekan dijadwalkan–dan memaksa penerbitan besar-besaran 3,1 triliun rubel utang lokal ke tenggorokan warga Rusia di musim gugur.
Lebih banyak yang bisa dilakukan
Meskipun tahun 2023 akan memperburuk masing-masing tren ini dan semakin memukul ekonomi Rusia, masih banyak lagi yang dapat dilakukan untuk melumasi kemerosotan.
Tindakan keras terhadap penghindaran sanksi dan penyelundupan, mungkin melalui sanksi sekunder dalam kasus Turki dan pelanggar kronis lainnya, akan memastikan bahwa aktor jahat tidak memberi makan mesin perang Putin.
Ketentuan sanksi lintas teknologi, lembaga keuangan, dan ekspor komoditas dapat ditingkatkan. Tekanan pada perusahaan yang tersisa di Rusia untuk sepenuhnya dan segera keluar dari negara itu harus dipertahankan. Sekitar $300 miliar cadangan devisa yang dibekukan dapat disita dan digunakan untuk rekonstruksi Ukraina
Mengencangkan sekrup ini akan membantu meningkatkan peluang bahwa sebelum waktu ini tahun depan, Rusia akan menyadari bahwa ia tidak membutuhkan Putin, sama seperti dunia telah menyadari bahwa ia tidak membutuhkan Rusia.
Hanya dengan begitu ekonomi dan rakyat Rusia akan memiliki peluang untuk kembali ke kemakmuran.
Jeffrey Sonnenfeld adalah Profesor Lester Crown dalam Praktek Manajemen dan Senior Associate Dean di Yale School of Management. Steven Tian adalah direktur penelitian di Yale Chief Executive Leadership Institute.
Pendapat yang diungkapkan dalam potongan komentar Fortune.com semata-mata merupakan pandangan penulisnya dan tidak serta merta mencerminkan pendapat dan keyakinan Fortune.
Lebih banyak komentar yang harus dibaca yang diterbitkan oleh Fortune:
Pelajari cara menavigasi dan memperkuat kepercayaan dalam bisnis Anda dengan The Trust Factor, buletin mingguan yang membahas apa yang dibutuhkan pemimpin untuk berhasil. Daftar disini.